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Der schwächste fonds brachte es auf 6, der renditestärkste auf fast 55 Prozent jahresgewinn - tolle Werte in Zeiten schwacher Börsen. Der K-Geld-Test zeigt, welche Anlagefonds der Pharma- und Biotech-Branche in den letzten drei Jahren die Nase vorn hatten.
Im Auftrag von K-Geld testeten die Fondsexperten des VZ VermögensZentrums die Anlagefonds aus den Bereichen Pharma- und Biotechnologie. Die Pharma-Branche wird in unsicheren Zeiten von Anlageberatern besonders empfohlen, weil der Gesundheitssektor relativ wenig konjunkturabhängig und damit vergleichsweise sicher ist.
Da die Bedeutung der Wachstumsbranche Biotechnologie für die Herstellung von Pharmazeutika laufend zunimmt, lassen sich Pharma- und Biotech-Fonds immer weniger trennen. Wir haben deshalb auch die Biotechnologie-Fonds in den Test einbezogen.
Unter den getesteten 15 Fonds aus der Kategorie Pharma/Biotech hat ein reiner Biotech-Fonds die Nase vorn. Generell stehen Biotech-Fonds bei der Rendite besser da. Die reinen Pharma-Fonds dagegen weisen geringere Wertschwankungen auf und sind deshalb sicherer.
Die Ausgangslage des Tests: Das VZ VermögensZentrum hat für K-Geld die Branchenfonds der Kategorie Pharma/Biotech verglichen. Die Fondsspezialisten haben die einzelnen Fonds nach ihrer Sicherheit und Rendite über die letzten drei Jahre bewertet. Bei der Sicherheitskennzahl wie bei der Renditekennzahl gab es maximal hundert Punkte zu holen (für eine genaue Beschreibung der Bewertungskriterien siehe K-Geld 5/2001).
Im Test an der Spitze liegen jene Fonds, die am meisten Punkte sammelten. Der Fonds mit der höchsten Rendite wurde diesmal nicht Testsieger, weil er bei den Sicherheitskriterien zu wenig Punkte holte.
Drei Unterkategorien: Die 15 Fonds der Kategorie Pharma/Biotech muss man für die Bewertung in drei Unterkategorien gliedern:
Gemischte Fonds: Sieben Fonds investieren sowohl in Pharma- wie in Biotech-Unternehmen. Bei dieser Fondsgruppe gehen die Kennzahlen sehr weit auseinander. Dies wird besonders an der Rendite über drei Jahre deutlich. Die Differenzen zwischen dem jeweils höchst zum niedrigst rentierenden Fonds sind in dieser Unterkategorie am grössten.
Während des Beobachtungszeitraums schlugen immerhin fünf der gemischten Fonds in punkto Rendite den Vergleichsindex MSCI Healthcare (8,22 Prozent Rendite pro Jahr). Das beste Gesamtergebnis erzielte der Pharma/wHealth-Fonds der Bank Sal. Oppenheim.
Die gemischten Fonds punkten bei der Sicherheit am stärksten - sie hat auch wesentlich mit den Wertschwankungen zu tun. Das spricht für den Ansatz einer breiten Streuung über den eher defensiven Pharma- und den offensiveren Biotechnologiebereich.
Biotech-Fonds: Fünf der Fonds setzen ausschliesslich auf Biotech-Firmen. Sie müssen das Risiko in aller Regel breiter verteilen. Und zwar deshalb, weil viele Unternehmen in dieser Branche nur eine kleine Produktepalette aufweisen. Entpuppt sich dann eines der kostenintensiv entwickelten Medikamente als Flop, droht unter Umständen der ganzen Firma das Aus.
Ein Blick auf die Bewertungstabelle zeigt: Der Tendenz nach holen Biotech-Fonds bei der Renditekennzahl mehr Punkte als bei der Sicherheitskennzahl. Sie erzielen also eine gute Performance, weisen aber grosse Schwankungen auf.
Als Sieger aus dem Fondsvergleich der Kategorie Pharma/Biotech geht ein reiner Biotech-Fonds hervor - der Pictet P.G.S.F. Biotech. Er konnte in seiner Gruppe die höchste Renditekennzahl und die zweithöchste Sicherheitskennzahl erreichen.
Von fünf Fonds konnten nur der Pictet und der Clariden Biotechnology den Vergleichsindex Nasdaq Biotech (44,33 Prozent Rendite pro Jahr) schlagen.
Was auf den ersten Blick nicht logisch erscheint: Der Clariden Biotechnology kommt trotz einer deutlich höheren Rendite pro Jahr bei der Renditekennzahl nicht an den Fonds von Pictet heran. Und zwar deshalb, weil auch die Kontinuität der Wertentwicklung bewertet wird. Der Clariden-Fonds weist deutlich häufiger negative Ausreisser auf, was zu einer Abwertung führt.
Pharma-Fonds: Drei Fonds aus der Kategorie Pharma/Biotech beschränken sich auf klassische Pharma-Unternehmen.
Reine Pharma-Fonds investieren ausschliesslich in etablierte Unternehmen wie beispielsweise Novartis. Das Risiko extremer Wertschwankungen oder gar von Konkursen ist bei solchen Unternehmen generell sehr viel geringer als bei Biotech-Firmen. Entsprechend trägt bei den reinen Pharma-Fonds die Sicherheitskennzahl am stärksten zum Gesamtresultat bei.
In dieser Unterkategorie liegen der DWS Pharma und der CS EF Global Pharma praktisch gleich auf. Beide Fonds haben sich besser als ihr Vergleichsindex MSCI Pharma (7,56 Prozent Rendite pro Jahr) entwickelt. Der DWS erreichte eine leicht bessere Performance. Beide Fonds unterscheiden sich momentan nur geringfügig in ihrer Länder- und Branchengewichtung.
Anders als bei den Aktienfonds der Kategorie Aktien weltweit (K-Geld 5/2001) schneiden in der Kategorie Pharma/Biotech sämtliche Fonds aus dem Vergleich über die letzten drei Jahre positiv ab. Sogar der Fonds mit der schwächsten Performance weist für den Beobachtungszeitraum von Ende Oktober 1998 bis Ende Oktober 2001 noch immer eine annehmbare jährliche Rendite von 6,14 Prozent auf.
Markus Graf, Patrick Gut
01. Dezember 2001
